信用取引（買方）のコスト

賢人たちの投資モデルウォール街の伝説から学べ

著者：ニッキー・ロス / 木村規子
出版社：パンローリング
本体価格：3,800円

■信用取引（買方）のコスト		まぐまぐより ○ある朝ニュースを見ていて「日米次官級協議をおこない…」という内容を聞いて「あんな偉い人でも時間給で給料もらってるんだ、時給いくらだろ……」とつぶやいたのは熱血アルバイターの我が彼氏。
＜金利差を利用した裁定取引＞ひとつのアイデアだが、支払利息３％の信用取引で利回り５％の株を買い、実質利回り２％の収益を得ることは可能だろうか？このアイデアを実行するには、いくつもクリアすべきハードルがある。たとえば株価変動のリスク。２％の収益を得るために株価が20％も値下がりしたら大損である。それに、そもそも日本株には配当利回りが５％の銘柄なんてそんなにない。また、信用取引は（松井証券の無期限信用取引を除き）、6ヶ月ごとに反対売買をして決済しなければならない。そういう現実論はともかく、厳密に考えるべきは信用取引のコストである。冒頭の例では支払利息３％と書いたが、本当のところはどのくらいなのだろうか？　それから、もしかすると信用取引の買方には利息のほかに支払うべきものがあるかもしれない（すぐに思い浮かぶのは売買手数料である）。そこで、今回は信用取引にかかるコストを調べてみた（以下、ＤＬＪ direct SFG証券の場合）。＜信用取引にかかるコスト＞１　支払金利信用取引基本情報一覧 https://www.dljdirect-sfg.co.jp/DLJJapan/Companyfile/margin_start2.html によると、買方金利は2.1％である。安い。なかなか、いけてると思う。ただし、この金利は当然のことながら変動する。２　信用管理費信用管理費は、建日より起算した1か月ごとの応当日を越えるたび発生する。つまり、信用取引をすると1ヶ月ごとに信用管理費を支払わなければならない。信用管理費は、1株につき10銭(単元株制度の適用を受けない銘柄は100円)、100円に満たない場合は最低100円とし上限は1,000 円となる。つまり、1000株買った場合は100円である。年間のコストは、1200円から12000円となる。３　名義書換料名義書換料は、買い建玉がある状態で当該銘柄の決算期末等を越えた場合にする。つまり、信用取引をすると決算期（中間決算も含む）ごとに名義書換料を支払わなければならない。名義書換料＝建て株数×50円÷当該銘柄の1単元の株式数 1単元ごとに、また半年か1年ごとに、50円支払わなければならないことになる。４　消費税名義書換料、信用管理費、売買手数料には消費税がかかる。５　配当課税信用取引の買方は配当金相当額を売方から受け取ることになる。税法上、信用取引の「配当収入」は配当所得には区分されず、配当控除は受けられないようである（つまり、確定申告による還付が受けられない）。買建（受取り）の場合は益金として譲渡益税の対象となる。配当金相当額を受け取った場合、配当とされている金額の7％が差し引かれている（2008年3月31日まで）。つまり、配当が10000円の場合、取り分は9300円ということになる。＜ケーススタディ＞ミドルリスク・ミドルリターンとされる上場不動産投資信託（Ｊ－ＲＥＩＴ）の日本ビルファンド投資法人（8951）を信用で買った場合の投資利回りを検討する。値段は1月23日で694000円。予想分配金（配当）は14300円なので、年間では28600円程度とする。表面利回りは、4.1％になる。まず、買方金利として年間2.1％の支払利息がある。信用管理費は1200 円。名義書換料は100円。売買手数料は6000円。消費税を合わせると、合計7665円。分配金に対する課税は、2002円。結局、4213円の受け取りとなる。実質利回りは、0.6％程度まで低下してしまう！上記のコストのうち、売買手数料に関してはやり方次第でだいぶ負担を減らせるので、投資収益はせいぜい1％程度になりそうである。リスクを取った上での1％という投資収益をどう見るか？　現在の経済状況では、1％でも銀行の定期預金なんかよりはずっといい。しかし、わずか1％の収益を得るために借金（信用取引）までするか、という気もする。ただ、信用取引は自己資金の約3倍の資金を動かせるので、1％といっても、自己資金に対しては3％くらいの収益となる。うーん、こんな投資、やる価値がありますかねえ？？？

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