損切りと塩漬けのあいだ

相場の波で確実に利益を取る方法論

魔術師リンダ・ラリーの短期売買入門
ウィザードが語る必勝テクニック基礎から応用まで

著者：リンダ・ブラッドフォード・ラシュキ / ローレンス・Ａ．コナーズ
出版社：パンローリング
本体価格：28,000円

■損切りと塩漬けのあいだ		まぐまぐより ○ある朝出社すると、隣の席の先輩が「携帯忘れた！」と言いながらカバンをがさごそ探していた。しばらくして「あった！」と取り出したものは、自宅のクーラーのリモコンだった。先輩の家のクーラーは本体スイッチが壊れていてリモコンがないと動かないそうだ。家には夏休み中の妹さんがいるらしい…。（その日東京は39℃だった）
たとえば今後の値上がりを予想して株式か何かを買うとします。買った瞬間からその株は火がついたように急上昇、もう笑いが止まらずハッピーハッピーというのは、われわれにとって一番望ましい展開です。人生こんなことばかりだとすれば、あとは全てをなめてかかればよろしい。しかし残念なことに、現実はほとんど常にわれわれを裏切ってくれるものです。確率論的に株が上がるか下がるかは事象としてフィフティフィフティですが、われわれ投資家の大半は、株を買ったらまず下がるものと身にしみて知っています。買った株が下がった場合、選択肢は2つしかありません。あきらめて損切り（決済）するか、ねばって塩漬け（持続）するかです。どちらがいいかは一概に言えないし、どちらにすべきかも一概には言えない。損切りした場合、資産の減少が現実のものとなります。いらいらして、むかついて、みじめな気分になります。反面ちょっとすがすがしいような、開き直れるような、プチ再出発モードになります。損切りした株がそのまま下がりつづけていると、ああよかった、ざまあみやがれと思うが、損切りした瞬間から急上昇などをしたときには、マジカヨ、ムカツク、アリエナイなどと未練がましく思ったりするわけです。これに対して、塩漬けにした場合、資産の減少は現実のものでないことが一応の救いです。しかし実質的にわれわれの資産は減少しているわけで、奥歯に物がはさまったようでメシがまずくなります。塩漬け株が下がりつづけると人生お先真っ暗となってしまいますが、急反転・急上昇でもしようものならうれしくて見知らぬ人にも大声で挨拶をして変な人と思われてしまいます。以上の簡単な考察から、買った株が下がった場合には、損切りすべきときと塩漬けすべきときがあることが分かります。損切りすべきときは株価が奈落の底に落ちていくときで、塩漬けすべきときは株価がＶ字に回復するときです。よく「損切りが一番大事」といわれます。しかし、僕の経験的には、損切りは大事だけどむやみに損切りしていては資産は減っていく一方であるのが事実です。損切りも大事だけど、塩漬けも大事なのです。そして一番大事なのは、ピンチに陥ったときに損切りするか塩漬けするかよく考えることです。一番簡単なのは、損切りラインを数字で決めることです。何％の損で切るとか、トレンドラインを下回ったら切るとか、投資家によってさまざまだと思います。この方法は客観的機械的で、情のはさむ余地がありえないのが長所ですが、数字を超えた洞察（insightといいましょうか）が介入する余地もないのが短所です。僕の場合ですが、より柔軟なというかいいかげんというか、主観を取り入れた方法を採用しています。マーケットの本音を考え、自分のコンセプトが間違っていないと考えれば持続しますが、そのコンセプトが裏切られた場合は損切りします。重要なのはコンセプトというかシナリオというか、横文字で言うとinsightでありspeculationです。僕の投資のやり方のポイントは、このコンセプトをしっかり立てることです。おおざっぱでもいいからマーケットの本音に即応したコンセプトを立て、勝てる確率の高い局面でのみ勝負する。このやり方の長所は損切りすることが割合少ないことですが、もちろん短所もあって、マーケットの本音などなかなか分かるものでないこと、コンセプトが裏切られたときの打撃が大きいこと、独善的になりやすいことなどがあります。まあ、何事も短所はあるわけで、そのへんは勘とか経験とかセンスとかがものをいうわけです。投資はアート（技術）ですから、誰がやっても同じというわけにはいかない。突き詰めれば買って売るだけのシンプルな世界ですが、コンセプト抜きに機械的に「どーなったら買い、こーなったら売り」というテクニカルオンリィのやり方には僕はついていけません。

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